黄金的价值你真的知道吗?

【时间:2019年10月10日 | 来源:中国期货配资网 | 浏览:172】

  黄金作为一种特殊的大宗商品,具有商品、货币和投资避险的多重属性。正是由于黄金的多重属性同时存在,使得黄金价格的形成机制较一般普通商品更为复杂。简单的供求关系并不能直接得到黄金的价格,还需要考虑全球货币体系变化、全球货币政策变动、地缘政治等多种复杂的关系。根据范为(2009)的论述,黄金的属性可以归纳为商品属性、货币属性和避险属性。对黄金的定价需要综合考虑黄金这三方面的属性。

  1 .黄金的商品价值

  黄金的商品属性是指黄金作为商品在工业和消费中的应用。从黄金的物理化学性质来看,黄金具有较高的密度和稳定的化学性质。黄金在高温低温强酸强碱环境下都不容易被腐蚀。黄金具有良好的延展性、导电性和导热性能。根据世界黄金协会的研究报告,黄金工业应用主要集中在电子工业领域,这部分需求占黄金需求的10%左右。从黄金的商品属性来看,黄金主要作为珠宝首饰等装饰品使用,这部分需求占54%左右。从投资的角度来看,黄金的投资需求占30%,而各国央行将黄金作为储备,在全球黄金市场也购买黄金,这部分需求占比6%。

  2. 黄金的货币价值

  黄金在漫长的历史时期一直承担着货币职能,起着一般等价物的特殊商品作用。不同种族、不同宗教文化的人类族群几乎不约而同地选择黄金作为货币来储备财富,正如马克思在《资本论》中所阐述的:“货币天然不是金银,但金银天然是货币”。尽管金本位制、金汇兑本位制都已成为货币体系发展进程中的历史,但黄金能够成为货币的天然属性并没有消失.

  在信用货币体系下,黄金虽然不再作为货币发行的依据,但各国央行并没有完全放弃黄金储备,美联储更是多年来一直维持8133.5吨的黄金储备,稳居全球第一。根据世界黄金协会的数据,2019年第二季度黄金需求量为1123吨,同比增长8%。2019年上半年需求跃升至三年来最高的2181.7吨,央行创纪录的买盘刺激上半年黄金需求升至三年高点。

  在国际支付体系中,虽然国际货币基金组织设立了特别提款权代替黄金,但黄金仍然是国际上可以接受的继美元、欧元、英镑、日元之后的第五大硬通货。此外,即使在民间,黄金作为财富贮藏和保值工具,同样受到了全世界广大投资者的高度认可,无论是机构投资者,还是普通市民,黄金都是其对冲货币贬值风险的重要金融产品。

  总之,布雷顿森林体系解体以来的近50年,即使经历了《牙买加协议》后的黄金非货币化阶段,黄金的货币属性不仅没有消亡,反而有逐步回归的趋势。可以说,一旦当信用货币体系遭到通货膨胀和资产泡沫的冲击时,黄金的货币属性也将自然复苏。

  3. 黄金的避险价值

  货币能够作为避险资产,最重要的在市场发生变化时,汇率保持较为稳定,美元、日元和瑞士法郎具有这样的特性,是公认的避险资产。黄金则由于其贵金属属性及稀缺性,具有很强的保值抗通胀的能力,也被公认为是避险资产。在过去的一个世纪中,作为交换手段,黄金的表现大大超过了所有主要货币。

  黄金的投资避险属性可以说是其魅力在新时期的体现。一方面,黄金是世界各种资产里最易流动的资产,大额黄金交易往往比多数资产更为快捷。并且它不需要任何的支付承诺,不会发生信用风险。同时,黄金价格机制使得黄金与其他资产相关性较低甚至负相关,在量化宽松的影响以及未来几年长期的低利率预期下。根据现代投资组合理论,黄金仍是投资者保持多元化,分散风险的重要工具。

  另一方面,当下的社会是一个风险社会,国际地缘政治冲突和恐怖袭击等突发事件频发;大周期带来的经济动荡,金融泡沫时时冲击信用货币的基础;浮动汇率制度,国际经济自由化和国际间资本的流动使得国际往来中的不确定性越来越多。而黄金作为一种较为稳固的投资品种受到到人们的高度关注。自1971年布雷顿森林体系崩溃后开始自由交易黄金以来,其价格平均每年上涨10%。黄金的长期回报与股票相当,比债券或商品更高。

  影响黄金的定价因素实际是就与黄金的属性高度相关。由于黄金的商品属性占比大约为10%,更重要的是体现投资属性和货币需求。因此,黄金的定价因素集中体现在货币属性和避险属性这两个方面。我们集中分析黄金的货币属性定价、流动性属性定价与避险属性定价三方面的问题,并针对当前负利率、数字货币等热点问题展开进一步讨论。在布雷顿森林体系下,黄金维持着每盎司兑换35美元的官方比价。在黄金市场上,黄金的交易价格也大致在35美元/盎司左右波动。黄金交易价格的明显上涨开始于1968年,原因在于美国深陷越南战争,消耗美国国力,导致美元信用弱化,币值走低。布雷顿森林体系的解体实质上是美元无力解决特里芬难题的反映。持续的国际收支逆差、不断高企的通货膨胀、以及黄金储备的不断外流,导致1973年布雷顿森林体系解体时黄金交易价格已升至100美元,而1975年越战结束时,黄金价格已高达170美元左右。

 中国期货配资网  综合整理

  如需转载注明出处   www.qhpz.com